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《受季節因素面板景氣降溫，靜待落底沉澱，奇美電建議年底接近區間下緣逢低佈局》
◆奇美電Q3 財報略優於預期
奇美電Q3
稅後獲利51.5 億元，財報略優於研究員39.9 億元獲利預估，Q3 獲利落在法人預估上緣。奇美電這季獲利率在毛利率、營益率超越友達，但由於奇美電的利息支出壓力較大，淨利率仍低於友達，不過相較南韓面板廠LGD，國內面板廠在獲利能力上仍有一段落差。
◆奇美電重啟G8.5 投資、Q2’10 量產
奇美電宣佈重啟G8.5
投資，2010 年Q2 量產、月產能8K、年底達24K，由於這條G8.5 奇美電先前已投入相當資本支出，G8.5 要完成第一階段投產、往後需投入250 億元資本支出，2010 年奇美電除了G8.5 加上量產外，G6 也將擴充產能，由目前的120K、增加至160K，G5 以上製程則全面進行去瓶頸改善計劃、目標提高10%產能，奇美電估計2010 年產能增幅20~25%、大於友達17~18%產能增幅。
◆面板未來二季景氣向下，奇美電獲利Q1’10 見底
價格自Q3
末已開始跌價，奇美電下二季獲利將下滑，奇美電預期Q4 TV 面板ASP QoQ 0%~-5%、IT 面板ASP
QoQ-5%~-10%，奇美電Q3 由虧轉盈，Q4 在面板跌價下、將再度回到平損點，預估Q4 稅後虧損5.5 億元、EPS-0.08 元，2009 年奇美電
EPS 預估-3.3元、年底淨值20.46 元；2010 年Q1 為這波景氣修正的谷底、虧損將放大，Q2 在需求回升下、將回復至獲利，奇美電2010 年營收預估YoY+29.7%、成長幅度大於友達，2010 年EPS 預估2.04 元。
◆與元太合作電子紙、營收貢獻有限
奇美電先前已傳出與元太合作電子紙生產，年底前奇美電就會量產出貨，由於目前元太電子紙主要仍在元太台灣廠、及Hydis 廠生產，目前產能尚未填滿，要較大規模釋單奇美電的機會不大，再加上奇美電以G5 生產電子紙，G5 生產7”、8”電子紙的產出量相當大，電子紙在未來二、三季不易有如此大量的需求，這主要是雙方未長期可能面臨產能不足而先預備產能產彈性空間，短期內奇美電能承接來自元太的電子紙訂單營收貢獻有限。
◆奇美電合理區間0.7~0.9 倍P/B、區間下緣逢低佈局
奇美電接下來二季仍將面臨面板景氣季節調整因素，Q4 獲利再度降至平損邊緣、Q1’10 虧損放大，奇美電股價預期受到面板跌價、及年底前客戶降低面板庫存影響下，仍將面臨打底整體格局，奇美電年底淨值預估20.46 元，合理評價區間為09 年0.7~0.9 倍P/B，建議接近年底、接近區間下緣逢低佈局。
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